智通調研|VR+教育 網龍這艘“企業號”何時能起飛?

這是《星際迷航》裡艦長最後的一段獨白,這個比誕生於1977年的《星球大戰》都要早上11年的古老IP,依舊有著一大批忠實粉絲——美劇《生活大爆炸》中的謝爾頓經常比劃出《星際迷航》裡標誌性的舉手禮,而在大洋彼岸的中國,有一家公司則直接把一架巨型“企業號”原封不動地搬到了福建長樂的海邊。

事實上,這艘“飛船”是中國網路遊戲及線上教育公司網龍(00777)的總部大樓,同為星際迷的董事長劉德建專程從《星際迷航》的版權方哥倫比亞廣播公司獲得建築設計許可後,耗費6億元人民幣建造而成。

而文章開頭的那段劇中獨白,也與網龍近幾年的發展路線完美契合:從國內第一大網路遊戲門戶17173到國內首個大型魔幻PK網遊《魔域》,網龍在網路遊戲領域探索出了屬於自己的那顆“星球”,但網龍並未做過多停留,旋即成立子公司華漁教育,先後收購了英國的普羅米修斯、美國的Jumpstart、香港的創奇思、蘇州的馳聲科技等多家教育領域翹楚,再次朝著“全然陌生的新世界”線上教育行業重新出發。

探索未知的過程當然不可能一帆風順,自從進軍線上教育行業以來,網龍一直處於虧損狀態,但從不久前公佈的2017年業績來看,現金流扭虧,遊戲收入再創新高,教育業務虧損進一步收窄,這份成績單也算是可圈可點。

從具體資料來看,2017年網龍在遊戲版塊的收入同比增加了38.2%,教育板塊收入也同比增加了37.9%,全年總收入達38.7億元人民幣,同比增幅38.5%,虧損由2016年的2.4億人民幣收窄至2017年的8893.7萬人民幣,在年度業績公佈後,交銀國際及中泰國際等大行也都對網龍給出了超過30港元的估值。

不過從股價上看,網龍卻一直在20港元左右的水平線上徘徊,截至本週二(4月10日)收盤報19港元:

究竟是市場的低估還是大行的高估?網龍在教育行業的探索是成功還是失敗?未來又有多大的發展空間?懷著這些疑問,智通財經APP來到了網龍的這艘“企業號”,對這家橫跨遊戲及教育兩大領域的港股上市公司進行調研。

vr:讓遊戲更豐富,讓學習更簡單

在福建長樂這艘“飛船”裡,有一個網龍與福建省政府聯合打造的VR體驗中心,這也是全國規模最大的一站式VR體驗中心,其中陳列著從遊戲到教育各個領域的VR裝置和解決方案。

身跨戰馬,手執長槍,在千軍萬馬中恣意馳騁,征戰天下,這恐怕是大多數男孩子的夢想之一,而VR體驗中心裡的虎豹騎VR遊戲體驗區就著實讓人體驗了一把這種感覺,隨著玩家騎馬飛躍峽谷,身下的座椅還會與畫面同步上下襬動,沉浸式體驗十分逼真。

此外,VR戰爭互動遊戲《松毛嶺戰役》則真實還原了發生在1934年9月的福建長汀松毛嶺紅軍反圍剿戰鬥場景,只要使用現場的VR裝置,即可化身為一名紅軍戰士與國民黨反動派軍隊進行殊死戰鬥。在遊戲中植入相關革命歷史知識,寓教於樂,讓體驗者印象更深刻。

遊戲當然是網龍在VR領域的一大應用場景,但網龍在教育方面同樣大量融入了VR的應用,並立志打造全球最大的3D素材庫,開發出人人都可以操作的VR內容編輯器,從硬體、技術和資源三個層面著手,打造“VR+教育”的特色品牌。

同樣在VR體驗中心裡,101VR沉浸教室為學生創設接近真實的學習環境,通過沉浸式的體驗,將學生不易理解的抽象概念具象化,為學生打造高度開放、可互動、沉浸式的三維學習環境,例如調研過程中體驗的海洋生態課程,觸手可及的各類生物對學生更好地瞭解海洋生態提供了更直觀的幫助。

除了面向K-12教育,職業培訓也是網龍VR教育的一大重點內容。試想,一隻受傷的小貓在百米高的一塊懸空木板上瑟瑟發抖,而你需要搭乘電梯來到頂層,克服恐懼走過這段“高空獨木橋”,將小貓安全抱回。

這一切都是在網龍的VR裝置中實現的,體驗者的腳下的確是一塊懸空的木板,當然離地面只有不到20釐米,但隨著腳步移動感受到木板的晃動卻真實存在,再加上VR眼鏡帶來的沉浸式體驗,效果不亞於真正身處幾十層樓高的感覺。

這樣一套VR裝置,對於現實生活中由於成本和稀缺資源等原因不可複製的場景,可以進行完美的重現,例如VR體驗中心裡陳列的中醫鍼灸、消防救援等VR課程,既免除了實地實物練習所花費的大量人力物力及時間成本,又使得學員在無限次模擬中獲得逼真的學習體驗,從而快速提高其職業技能。

教育:繼續燒錢or扭虧為盈?

當然作為一家港股上市公司,光靠“講故事”恐怕很難得到投資者的認可,網龍在教育板塊上的虧損始終是一個無法迴避的問題。從年報資料上看,2017年光教育板塊網龍的淨虧損就超過4億元人民幣,這也導致網龍全年業績錄得近9000萬的虧損:

不可否認,網龍在教育板塊上的收入的確在以較大速率增長,虧損也在逐漸收窄,但一直靠遊戲的穩定現金流來作教育業務的養分並非長久之計。那麼網龍的線上教育板塊未來究竟有沒有可能扭虧呢?

事實上,網龍在教育領域的投入去年已經初步看到了相應的回報。一方面,公司在2015年收購的普羅米修斯已經在去年成功實現扭虧,並錄得超過5000萬的EBITDA利潤,而網龍旗下華漁教育的旗艦平臺“101教育PPT”目前也已覆蓋到了國內所有省、自治區及直轄市,“101教育ppt”擁有超過100萬教師安裝使用者數量。

另一方面,線上教育裝置的訂單除了確認週期的問題需要考慮,同時要考慮市場季節性因素的影響。對此網龍投資者關係高階總監周鷹對智通財經APP表示:“國際方面去年公司取得了不錯的成績,同時我們仍有部分的訂單儲備。每年的第二季度會是傳統的旺季,而第一、四季度是淡季,第三季度較第二季度略微下滑。

周鷹提到,目前普羅米休斯已經做到美國市場份額第一,在歐洲、中東及非洲K-12教育科技產品市場總市場份額也佔據首位,全球涉及3000多萬名學生使用者。在去年1月份中標了莫斯科最大的教育採購訂單第一期專案之後,又於今年一季度中標了其第二期專案,未來計劃進入更多新興市場國家。

而在國內方面,國內的學校在採購教育裝置時,需要使用到國家的教育津貼。這部分財政性教育支出往往在三月份審批下來,四、五月份到達各省市財政局,所以國內訂單的採購旺季一般在第三、四季度。日益加快的數字化趨勢使得國內學校在教育科技方面的需求不斷增大。

從中標情況來看,華漁教育今年繼續保持著較大的中標率,從網龍的大本營福建,到兩廣、江浙甚至東北,從高等教育到K-12,再到職業培訓機構,都在華漁教育的覆蓋範圍之內:

對於教學裝置競標的細節,周鷹表示:“我們在許多城市都有代理,他們一般都具有十年以上相關行業的經驗,能夠對學校的需求做出快速反應,再通過參與由省市教育局組織的招投標獲得訂單。目前我們負責投標這塊的有超過300名員工,分佈在全國32個省份”。

此外,網龍還一直在積極併購教育相關的品牌,繼普羅米修斯、JumpStart之後,今年4月9日,網龍又以1.375億美元的價格拿下了全球領先學習社群Edmodo 100%的股權。

智通財經APP獲悉,Edmodo是全球最大最活躍的學習社群平臺之一,擁有超過9000萬註冊使用者,遍佈192個國家的40萬所學校,是一個為K-12學校提供面向教師、學生、管理人員和家長的通訊和協作平臺。Edmodo是K-12領域最大的通訊和內容平臺,堪稱教育界的FaceBook

網龍在公告中披露,此次收購Edmodo將結合其網路與網龍的技術和平臺,從而支援各種發生在課堂上、家中和旅途中的學習活動。其功能包括備課,授課,學生協作,作業功課,學生、家長與教師三方溝通,教育內容商店和資源共享。

從這幾個方面來看,隨著教育業務對外擴張和運營成本改善,網龍在這一板塊上的虧損或許不會持續太久;對Edmodo的收購完成後,將有利於推進網龍線上教育社群戰略,普米與Edmodo在海外的使用者拓展有協同作用,將推動廣告收入快速增長;基於更廣泛的使用者群體,公司有望推出線上教育內容付費、電商等商業模式。而一旦教育板塊實現盈利,再結合遊戲板塊的穩定輸出,大行給出的30元目標價也同樣值得期待。

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