“滾雪球”不可靠!不要成為認知上的懶惰者

不一樣的財經視角

點選標題檢視更多財經資訊:

別了房奴!剛剛,國家緊急出手!

剛剛,海關總署宣佈:鉅變降臨中國!

51天蒸發1.4萬億,人類史上最大泡沫要破了!大鱷們跑了,傻瓜還在堅持…..

股市暴跌,你虧的錢都去哪了?

編者按:關於財富增長,人人最關心的一個問題就是錢是怎麼賺來的,人人最喜歡的賺錢方法就是投資,而投資中最簡單的方法就是依靠“複利”。所謂複利,就是利息產生利息,而大家最熟悉的說法可能建甌市就是投資大師巴菲特的比喻——滾雪球”,在條件合適的情況下,雪球會從小到大,從慢到快,越滾越大。那麼,在現實生活中,我們真的能夠靠複利發家致富嗎?巴菲特曾說過,要想滾好雪球要滿足三個要素,1,要有足夠厚的雪;2,雪要到達合適的溼度;3,要有足夠長的斜坡。而這三種要素極難達到,所以說在真實的世界裡想要發財,要麼你擁有某種稀缺的能力,要麼你掌握稀缺的資源,要麼就是你有眼光。

文|萬維鋼,本文出自《萬維鋼精英日課第二季》

1

雞湯

假設你現在有10000元,利息是10%,那明年就會變成11000元。如果利息也能產生利息,也就是所謂“利滾利”,那麼到了第二年,你就不僅有12000元,而是10000×1.1×1.1,就是12100元。

到第 N 年,你的財富就是10000×1.1N,這就叫“指數增長”。

10%的利息,25年就達到10倍。也就是說你現在存一萬元,25年內你什麼都不用幹,就能獲得10萬元。

那為什麼非得是10%的利息呢?15%不是更好?如果利息是15%,只要17年就能達到10倍,34年就是100倍!如果你父母在生你的那一年給你存了1萬元,那到你34歲的時候,你已經擁有了100萬元。如果當年存10萬元,你就有了1000萬。如果利息是20%,那更是隻要26年就能變成100倍,正好結婚買房。

所以複利實在是厲害啊。要不怎麼愛因斯坦說,宇宙中最強大的力量就是複利!

要用複利掙錢,你就要自律,推遲享樂,把錢放在那裡堅決不用。那些錢已經不是普通的錢,而是寶貴的種子,你只需耐心等待複利的回饋。

每當我聽人說用複利掙錢,總會想起一個故事。那是一個關於雞蛋的故事。

從前有個人,得到一個雞蛋,但他沒有吃。他想,如果我等這個雞蛋孵出小雞,把小雞養大,還能生出好多好多蛋,那些蛋再孵出小雞,由此雞生蛋、蛋生雞,我不就發大財了嗎?

他這麼想著,一不小心,雞蛋掉地上摔碎了。這個人非常難過,因為他損失的不是一個雞蛋,而是一筆鉅額的財富。

如果你覺得指望靠一個雞蛋發家致富不靠譜,我想說的就是,指望複利致富也不靠譜。這兩件事本質上是一樣的,只不過利率可能不同。

我不是質疑你的自律精神,我完全相信你能攢錢。問題不在於本金。

問題在於,你想去哪,找長期的、穩定的、20%的利率。

2

利率

在真實世界中,你不但找不到20%的利率,你也找不到15%的利率,你甚至找不到10%的利率。如果華爾街哪個投資公司說我能提供保證10%的利率,無數人會哭著喊著把資金交給它管理。現實是隻有龐氏騙局那種非法集資公司做這樣的保證。

關於股票投資有兩個基本知識,其中一個你可能不知道,另一個你早就知道。

你可能不知道的知識是,很少有哪個投資基金能系統性地打敗市場。所謂“打敗市場”,就是在比較長的時間內,你的投資增長率高於大盤指數。比如標準普爾指數。哪怕是老江湖的投資經理,都做不到打敗標準普爾指數 。

你可能會說,每年都有人的投資回報率遠遠超過標準普爾指數啊,的確有很多,但你無法排除運氣因素。你看看今年投資表現排名前十的公司,再看看去年排名前十的公司,你會發現這兩個名單非常不一樣。你可以在一時打敗市場,但你沒有辦法長期打敗市場。

你應該知道的知識則是,就連大盤指數也是有風險的。咱們看看標準普爾指數過去40年的歷史。

大部分時間內它的確在增長,而且可以連續很多年增長,回報率大大超過把錢存銀行。但是請注意,它也有下跌的時候,你永遠都不知道它明年到底會增長還是下跌。

兩個知識放一起,這就意味著,沒有哪個投資機構能承諾在20年、30年的時間內年年都給你一個比較高的回報率。據我所知,有一個叫文藝復興的公司最近這些年做到了高回報率,它用的投資演算法不一定是可持續的,而且它不輕易接受新客戶,這個要點是幾乎所有公司都做不到。

所以,我對複利賺錢模式的質疑就在於,你找不到長期穩定地給你10%回報率的地方。

事實上,那種指望根本就不符合自然規律。真實世界中就不存在長期指數增長的東西。

3

真實世界裡的增長

真實世界裡一個什麼東西的增長,常常呈現像數學家說的“邏輯函式”的樣子。

你可以忽略其中所有的數學細節,記住這個形狀就可以。很多學者把這個形狀稱為“S曲線”。一般公司業務的增長,常常就是S曲線 。

我們可以把這個曲線分成嬰兒期、擴張期和成熟期三個階段。

在嬰兒期,公司剛起步,在相當長的一段時間內可能是不掙錢的。

你一直堅持下去,有一天新產品開啟銷路了,公司就會迎來一個高速增長的擴張期。擴張期的增長就非常像指數增長。使用者帶來口碑,口碑又帶來新使用者,整個是個正反饋的過程。但是這個指數增長不會持續很長時間!

你的增長速度會很快衰減下來,達到一個平臺,相當於是一家成熟的公司。為什麼一定會遭遇平臺呢?因為市場是有限的。終有一天,競爭對手會趕上來,或者就是你發現全國有可能買你產品的人都已經買了你的產品,你的營銷手段到頂了。

這種增長現象在自然界也存在,比如美國每年新感染艾滋病毒的人數,也符合S曲線。

所以千萬別信什麼“長此以往國將不國”之類的論斷,病毒不會一直擴散,是會被控制的。

全世界手機使用者的增長情況,完美符合S曲線。

一開始漲的很慢,然後連續二十年手機使用者數快速增長,而到今天據說全世界已經有77億個手機使用者,每10個人擁有10.3個手機,你還能指望快速增長嗎?

所以世界上根本就沒有“長期指數增長”這種事情。正所謂花無百日紅,潮起有潮落。

那難道說一個公司到了平臺期就沒指望了嗎?也不是。如果你能製造一個新的增長點,就可以突破平臺。

比如說 iRobot 公司的一段經歷:

iRobot 公司的主要產品是家用的掃地機器人,有過快速增長,到2009年遭遇平臺期。就在這時候,他們開闢了一個新領域,搞了個醫療看護的機器人產品,結果獲得了第二輪的高速增長。

所以企業必須不斷創新才行,只有創新能帶來新的增長。

理想情況下,一輪又一輪的創新帶給你一波又一波的增長。

但就是這樣也是很難的。如果僅僅是原有產品的一個改進,那還不足以帶來新一輪增長,僅僅是維持而已。比如我們看蘋果公司 iPod 這個產品的銷售歷史,雖然歷經多次創新,但總的來看還是一條S曲線。

真實世界裡就算是不斷創新,也很難有持續的高速增長。整個地球的人口就那麼多,購買力就這麼大,你蘋果公司再厲害,就算你將來賣汽車、賣遊艇,你總不能賣飛機吧?就算你真的賣飛機,也不可能每家每戶都買你的飛機。

長期的指數增長,根本不符合自然規律。

4

回報與風險

你可能會說,我專門把錢投給成長期的公司,行不行呢?也不行。

成長型的公司未來都尚未可知,可能變成偉大公司,也可能漲幾天就沒有了。就好像我們說的那個雞蛋,搞不好就摔碎了。

再者,即便你判斷出這家公司的前景確實很好,那難道別人就看不出來嗎?上市公司的未來前景其實都已經包括在它的股價裡面了。我們看市場上有很多市盈率(P/E)特別高的公司,它們當前的盈利非常少,可是股價卻特別高,這就表現了市場對它們未來的預期。等你想起來買它股票的時候,它很可能根本就沒有被低估。

所謂投資,就是在風險和回報之間做一個取捨。你要安全可靠,回報率就很低。你要高回報,就得承擔高風險。

所以馬克思不是說嗎?10%的利潤就能讓資本活躍起來,50%的利潤就得鋌而走險,100%的利潤就可以犯法,300%就得冒絞首的風險,沒有這個覺悟當什麼資本家?

普通人投資,如果你沒有時間一天到晚研究股票,特別是如果你認為自己並不比專業投資經理更瞭解股票市場,最好辦法大概是去買指數基金。請注意,這個“指數(index)”可不是“指數增長”那個“指數(exponential)”。

這個道理就是,想“用錢生錢”,就得冒險。就算放高利貸,你都還得擔心錢能不能收回來。古代民間借貸利率之所以那麼高,就是因為很多錢根本收不回來。現在買個利率6%的理財產品,人家還得評估一下你的風險承受能力。買國債、把錢存銀行,都還有一個能不能打敗通貨膨脹的風險。

在真實的世界裡想要發財,要麼你擁有某種稀缺的能力,要麼你掌握稀缺的資源,比如你是誰兒子,要麼就是你有眼光。而眼光,說白了,不管是選擇投資機會還是選擇職業,跟運氣非常有關係。當然投資不等於賭博,運氣是可以管理的,但是你不能不承認運氣的作用,而且在很多情況下是最重要的作用。

那些金融產品的存在,並不是為了讓人用存錢的方法發財。

其實在一個金融發達的社會,年輕人不但不應該存錢,而且應該借貸花錢。剛畢業的年輕人又要成家立業又要吃喝玩樂,這時候存什麼錢?過去人們總是年輕的時候想用錢卻沒錢,老了不用錢了卻有很多錢,金融的重要作用就是把這個時間上的差異給抹平。

那些把發財的希望寄託在複利上的人,是認知上的懶惰者。當別人拼命工作、甚至冒著風險創業的時候,他們唯一的自律就是少看兩場電影、少吃一頓大餐省錢。當別人努力研發創新的時候,他們唯一動腦的地方就是算算這個利率在理論上25年以後能帶來多少錢。他們難道不覺得,這想的太簡單了嗎?

最後,據有人考證,愛因斯坦根本沒說過什麼“複利是宇宙中最強大的力量”這種傻話。

Comments

comments

發表迴響

你的電子郵件位址並不會被公開。 必要欄位標記為 *